股市5倍杠杆投向了宁德时代；高瓴资本有两笔超10亿港元的投资

　　Wind资讯数据显示，截至9月25日，年内已有65只新股在港上市，首发募资额约1560.32亿港元，同比增长179.86%。在9月30日，还将有三只新股上市，首发募资额约263.65亿港元。此外，新股后备上市队伍持续扩大，有5家企业已通过聆讯，还有242家待处理。

　　据德勤中国预计，从2025年前三季度IPO融资规模来看，港交所或将以1823亿港元融资额居全球交易所首位，且大幅超过第二名纽约证券交易所的1256亿港元。同时，预计2025年全年香港将有超80只新股上市，融资规模达到2500亿港元至2800亿港元。“A+H”股、医疗及医药公司、消费及特专科技公司的上市正成为市场亮点。

　　大型“A+H”股主导

　　数据显示，截至9月25日，年内已有11家A股公司在港股上市，首发募资约916.89亿港元，占年内总募资额的六成。

　　从基石投资者认购情况来看，前述11家“A+H”股都有基石投资者参与，表明基石投资者对于赴港上市的A股公司认可度较高。其中，宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称“宁德时代”）、浙江三花智能控制股份有限公司的基石投资者分别高达23家、17家，外资机构、上市公司、头部创投均参与其中。

　　同时，基石投资者不仅踊跃认购，出手也颇为大方，超10亿港元的大额投资频现。科威特投资局单笔投资为38.76亿港元，投向了宁德时代；高瓴资本有两笔超10亿港元的投资，分别投向佛山市海天调味食品股份有限公司和宁德时代，投资金额分别为27.46亿港元和15.5亿港元。

　　据《证券日报》记者不完全统计，截至目前，还有超百家A股公司正在筹划赴港上市。其中，格林美股份有限公司、中山大洋电机股份有限公司、华勤技术股份有限公司等已递交港股IPO申请书；深圳市江波龙电子股份有限公司、赛力斯集团股份有限公司等已取得证监会的境外上市备案通知书。

　　德勤中国华南区主管合伙人欧振兴向《证券日报》记者表示，“先A后H”上市将继续成为香港新股市场的关键动力，200多个处理中的新股申请中，约有三分之一为A股公司。

　　截至目前，在A股和港股同时上市的公司（即“A+H”公司）已达161家。其中，截至9月25日收盘，有2家公司的H股股价已超过A股股价。

　　与此同时，A股公司分拆子公司赴港上市也取得新进展。例如，紫金矿业分拆的子公司紫金黄金国际即将于9月末在港上市，首发募资额约249.84亿港元。

　　值得一提的是，今年以来A股公司赴港上市火热，离不开港交所与时俱进的改革。8月份，港交所为A股公司赴港上市提供阶梯式弹性门槛，将初始公众持股量门槛从原来的15%降至10%，或初始公众持股市值达到30亿港元，持续增强对优质A股公司的吸引力。

　　“科企”专线等改革见效

　　除A股公司赴港上市外，消费、机器人等行业的企业也纷纷赴港上市。例如，蜜雪冰城股份有限公司（以下简称“蜜雪冰城”）、浙江古茗科技有限公司等茶饮品牌已成功在港上市，并受到市场热捧，年内涨幅分别为99.37%、132.47%；北京极智嘉科技股份有限公司已于今年7月9日在港上市；斯坦德机器人（无锡）股份有限公司、浙江翼菲智能科技股份有限公司等机器人企业也已递交上市申请。

　　“投资人大多倾向于聚焦增长逻辑清晰、品牌认知度高且客户体验优质的头部企业。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹在接受《证券日报》记者采访时表示，今年企业赴港上市，可以利用香港市场进行市值管理、可转债发行等多样化的操作。

　　此外，为提升港股市场吸引力，港交所5月份推出了“科企”专线，允许科技企业保密递交，并提供一对一咨询服务。8月份，港交所再次优化IPO市场定价及公开市场规定，进一步吸引国际发行人和投资者。

　　数据显示，截至9月25日，今年已有55家港股公司引入了基石投资者，共吸引了约310名基石投资者，平均每家公司5.63家基石投资者。相比之下，去年同期有25家公司引入了83名基石投资者，平均每家公司仅有约3.3家基石投资者。

　　从市场表现来看，约七成赴港上市新股在上市首日未破发，约四成上市后5个交易日仍实现增长，更有30只新股上市至今股价涨幅在10%以上。尤其自8月4日港股IPO定价机制正式实施以来，所有采纳机制B（公开认购下限为10%）分配方式的新股，上市首日全部收涨。例如，银诺医药上市首日涨幅达206.48%，劲方医药上市首日涨幅为106.47%。

　　此外，年内港股前五大新股募资额均在百亿港元以上，宁德时代IPO规模约410亿港元。从超额认购的新股来看，87%获得超额认购20倍以上，其中，前五大IPO超额认购的公司为大行科工、布鲁可、银诺医药、蜜雪冰城、中慧元通生物科技，超额认购倍数均在4000倍以上。

　　据德勤预计，随着美联储9月份开始降息，更多资金将流入港股市场，加上或将有超过5只的超大型新股融资，预计香港市场将可继续稳守全球新股融资总额排名的冠军宝座。

　　南向资金也为港股市场注入了更多流动性。数据显示，截至9月25日收盘，年内南向资金净流入规模约1.14万亿港元。

　　“全球资金正流入亚洲寻找高潜力、高增长的企业，港股估值上扬利好发行，更多资金正在涌入香港新股市场。”欧振兴说道。

　　富达国际亚洲经济学家刘培乾向《证券日报》记者表示，在高端制造领域，中国在多个新兴和尖端技术领域已取得突破。同时，凭借完善高效的供应链，中国已建立了自身的制造业生态系统，中期来看，预计将吸引全球多个地区和企业参与合作。

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